宏观经济政策的目标是什么？企业价值评估中的宏观环境分析

一、企业价值评估中宏观环境分析的意义

为被评估企业的前景预测打下基础，这样才能保证评估结论的合理性。

二、企业价值评估中宏观环境分析的常见要点：

1.国家、地区有关企业经营的法律法规；

2.国家、地区经济形势和未来发展趋势；

3.有关财政与货币政策。

财政政策的变化：会引起企业所在行业的税收、需求等发生变化，或者引起企业所在区域的经济形势等发生变化。

货币政策的变化：会对货币供求关系、资金成本等带来影响，对于资金密集型企业、高财务杠杆企业、成长型企业等可能会带来较大的影响。

三、宏观环境分析的具体内容

（一）政治与法律因素

政治和法律因素对企业产生影响的特点如下：

1.直接性

2.难以预测性

3.不可逆转性

政治体制与稳定性：包括政局和政策的稳定性。

政局的稳定性是指国家领导人的更换是否会导致国家政体和政治主张的变化以及国家领导人之间的关系、民族关系的稳定等。

政策的稳定性是指国家所制定的各项政策是否会经常发生变动。

法律法规 1.法律法规（公司法、民法典、专利法、商标法、企业所得税法、破产法等）

2.行使司法职能的机关（财政、税务、工商等）

政府的经济管理（经济干预）

1.宏观经济管理

①财政政策：政府的支出与收入控制。在萧条时刺激经济的复苏，在高涨时遏制过度的膨胀。

②货币政策：调节货币供应→利率→总需求

③收入—价格政策：对特定收入群体的工资和特定商品的价格设定上限或下限。

2.微观经济管理

政府直接干预主要作用于国有企业和关乎国计民生的大型、特大型企业。（长虹价格大战）

3.产业政策（产业结构政策和产业组织政策）

产业结构政策：通过扶植那些具有潜在优势、能够带动整个结构升级的产业部门发展，并帮助那些“夕阳”产业向其他产业转移，使资源配置朝着有利于结构升级的方向倾斜。

产业组织政策：通过对企业规模结构、企业之间竞争与协作关系的限制与引导，形成一种有利于竞争又不过度竞争的市场组织结构，使得社会在维持竞争的效率和利用规模经济之间达到某种平衡。

国际环境（跨国企业面临）

①国际政治格局和国际关系（新疆棉花事件）

②境外法律环境

境外投资、经营的法律环境主要指投资目标国的国内法律体系和制度以及协调国家间政治、经济实务的国际法律体系。

（二）宏观与区域经济因素

企业的经济环境主要由社会经济结构、经济发展水平、宏观经济政策、经济运行状况等方面构成。

1.社会经济结构

社会经济结构主要包括五个方面的内容：产业结构、分配结构、交换结构、消费结构和技术结构。其中，最重要的是产业结构。

（1）产业结构

指各产业的构成及各产业之间的联系和比例关系。

（2）分配结构

分配结构是国民收入实际使用额的具体去向及其相互之间的构成比例。

（3）交换结构

交换结构主要指社会消费构成，包括商品流转结构、价格结构和进出口结构等。

（4）消费结构

（5）技术结构

【例题·多选题】（2019 年）下列选项中，属于企业价值评估中社会经济结构分析内容的有（ ）。

A.市场结构

B.分配结构

C.消费结构

D.产业结构

E.技术结构

『正确答案』BCDE

『答案解析』社会经济结构主要包括五个方面的内容：产业结构、分配结构、交换结构、消费结构和技术结构。

2.经济发展水平

经济发展水平是指一个国家经济发展的规模、速度和所达到的水平。反映一个国家经济发展水平的常用指标有国内生产总值、国民收入、人均国民收入和经济增长速度。

3.宏观经济政策

（1）宏观经济政策的目标

充分就业

两种含义：

1.指除了摩擦失业和自愿失业之外，所有愿意接受各种现行工资的人都能找到工作的一种经济状态，即消除了非自愿失业就是充分就业；

2.指劳动力作为生产要素，按其愿意接受的价格，全部用于生产的经济状态。

价格稳定

价格稳定是指物价总水平的稳定，通常用价格指数来衡量一般价格水平的变化。

价格稳定是指价格指数相对稳定。

物价稳定并不是通货膨胀率为零，而是允许保持一个低（1%～3%）而稳定（维持在大致相等的水平上）的通货膨胀率。

经济增长

在一个特定时期内经济社会所生产的人均产量和人均收入的持续增长。

1.维持一个高经济增长率；

2.培育一个经济持续增长的能力。（用一定时期内实际国内生产总值年均增长率来衡量）

经济增长就是实现与本国具体情况相符的适度增长率。

国际收支平衡

国际收支平衡具体分为静态平衡与动态平衡、自主平衡与被动平衡。

国际收支平衡的目标要求做到汇率稳定，外汇储备有所增加，进出口平衡。适度增加外汇储备被看成是改善国际收支的基本标志。

【例·多选题】我国宏观经济政策目标有（ ）。

A.充分就业

B.经济增长

C.国际收支平衡

D.物价稳定

E.防止汇率、外汇储备变动

『正确答案』ABCD

『答案解析』我国宏观经济政策目标有：充分就业、价格稳定、经济增长、国际收支平衡。

（2）宏观经济政策工具

需求管理政策

包括财政政策和货币政策。

基本政策有实现充分就业政策和保证物价稳定政策两个方面。

在有效需求不足的情况下（总需求小于总供给）：采取扩张性的政策措施，刺激总需求增长，克服经济萧条，实现充分就业；

在有效需求过度增长的情况下（总需求大于总供给）：采取紧缩性的政策措施，抑制总需求，以克服因需求过度扩张而造成的通货膨胀。

供给管理政策

①收入政策。（制止通货膨胀）

——工资和物价指导线、工资物价冻结、税收刺激。

②就业政策。（减少失业）

——人力资本投资、完善劳动市场、协助劳动力流动。

③经济增长政策。

——提升劳动力的数量和质量、资本积累（增加储蓄）、技术进步、计划化和平衡增长

国际经济政策

宏观经济政策目标：国际收支平衡

该目标的实现有赖于国内经济政策和国际经济政策。

【例·单选题】下列关于宏观经济政策工具的说法错误的是（ ）。

A.收入政策的形式有工资和物价指导线、工资物价冻结、税收刺激

B.就业政策的形式有提升劳动力的数量和质量、人力资本投资、完善劳动市场、协助劳动力流动

C.经济增长政策立足于提升劳动力的数量和质量、资本积累、技术进步、计划化和平衡增长

D.在宏观经济政策工具中，常用的有需求管理政策、供给管理政策、国际经济政策。

『正确答案』B

『答案解析』经济增长政策立足于提升劳动力的数量和质量、资本积累、技术进步、计划化和平衡增长；就业政策的形式有人力资本投资、完善劳动市场、协助劳动力流动，选项 B 错误。

4.经济运行状况

先行指标 ：领先指标，用于判断短期经济总体的景气状况和转变情况

主要国际经济先行指标：

波罗的海干散货综合运费指数（BDI）：集中反映了全球对矿产、粮食、煤炭、水泥等初级商品的需求，与这些初级商品市场的价格正相关。

采购经理人指数（PMI）：反映了就业、订单、库存等。指标低于 50%表明经济景气不足，高于 50%则表明经济正常和活跃。PMI 指数与 GDP 具有高度相关性。

人民币远期无交割汇率（NDF）：视为即期汇率的先行指标。NDF 的波动与各个时期海外市场对人民币汇率的预期是基本一致的。

同步指标： 同步指标的变动时间一般与经济情况基本一致，可以显示经济发展的总趋势，并确定或否定先行指标预示的经济发展趋势。

经济景气调查分析指标：

景气调查通过对定性问题出现的频率进行计算分析比较，从而达到判断宏观经济景气和企业生产经营景气的目的。

“好”“一般”“不好”或“上升”“不变”“下降”，通过编制成指数将定性判断定量化。

区域经济运行指标：我国区域经济发展不平衡，各区域经济对外依存度存在较大差异，各个国家和地区对经济运行指标的侧重点有所区别。

【提示】经济传导的过程异常复杂，即使运用完备的指标分析体系有时也难以准确把握经济变化的趋势。

【例·多选题】反映经济运行状况的经济景气分析指标包括（ ）。

A.区域经济运行指标

B.同步指标

C.主要国际经济先行指标

D.先行指标

E.国民生产总值

『正确答案』ABCD

『答案解析』反映经济运行状况的经济景气分析指标包括先行指标、主要国际经济先行指标、同步指标、经济景气调查分析指标、区域经济运行指标。国民生产总值属于经济发展水平的常用指标。

（三）社会和文化因素

人口因素 指企业所在地居民的人口总数及地理分布、年龄、性别、密度、教育水平等。

生活方式和消费趋势

生活方式：包括当前及新兴的生活方式与时尚。如，网上购物的生活方式。

消费心理：指消费者进行消费活动时所表现出的心理特征与心理活动的过程。如，从俗心理、好奇心理、同步心理（攀比）、便利心理（快餐）、求异心理（限量版）。

消费习俗：指人们在长期经济与社会生活中形成的消费方式和习惯，具有一定的倾向性，消费习俗具有特定性、长期性、继承性和社会性等特征，一旦形成不易改变。

①消费习俗使消费者形成稳定的消费心理和普遍的消费行为；

②消费习俗使消费心理的变化减慢。

文化传统与价值观

在不同的文化背景下，人们的价值观念往往是不同的，价值观促使人们在长期的经济、社会活动中形成一种消费方式和习惯，价值观的变化会给企业经营带来机会或威胁。

【例题·单选题】某国际快餐连锁公司宣布在中东开设连锁店，但并不出售猪肉汉堡，只出售牛肉汉堡、鸡肉汉堡和鱼肉汉堡。这说明该国际快餐连锁公司在经营过程中主要考虑了（ ）。

A.政治和法律因素

B.经济因素

C.社会和文化因素

D.技术因素

『正确答案』C

『答案解析』该公司在经营过程中主要考虑的是文化传统，属于社会和文化因素。

（四）技术因素

科技水平： 科技环境的首要因素，包括科技研究的领域、科技研究成果门类分布及先进程度、科技成果的推广和应用三个方面。

科技力量 ：一个国家或地区的科技研究与开发的实力。研究与开发包括基础研究、应用研究与技术开发三项。

科技政策

国家科技政策与科技立法是指国家凭借行政权力与立法权力，对科技事业履行管理、指导职能的途径。

如科技部的“863”计划、“973”计划、科技攻关项目，教育部的基本科研业务费等。

科技体制： 主要包括科技事业与科技人员的社会地位、科技机构的设置原则与运行方式、科技管理制度、科技发展战略等。

【例·单选题】甲公司是我国一家专业生产婴幼儿用品的企业。为了调整我国的人口政策，2015 年 10 月十八届五中全会决定全面放开二胎，并于 2016 年 1 月 1 日起正式实施。二胎政策的放开对于甲公司来说无疑是利好消息，因此甲公司决定加大婴幼儿用品的资金投入，并通过必要的营销措施刺激消费者购买。根据以上信息可以判断，甲公司所面临的外部环境因素是（ ）。

A.政治与法律因素

B.经济因素

C.社会和文化因素

D.技术因素

『正确答案』A

『答案解析』我国于 2016 年 1 月 1 日起正式实施二胎政策，这属于国家推行的基本政策，属于政治与法律因素。

【例·单选题】（2017 年）企业价值评估中，进行宏观环境分析通常不涉及的是（ ）。

A.企业经营涉及的法律法规

B.科技发展水平

C.行业景气程度

D.社会经济运行状况

『正确答案』C

『答案解析』选项 A 属于宏观环境分析中的政治与法律因素，选项 B 属于宏观环境分析中的技术因素，选项 D 属于宏观环境分析中的经济因素。选项 C 属于企业价值评估中的行业发展状况分析，行业发展状况分析是指对行业经济特性、行业市场结构、行业生命周期和行业景气程度等内容的分析和预测。